2015年12月16日，某融资租赁公司与某电化公司签署《融资租赁合同》，融资金额2亿元人民币。同日，某集团公司作为质押人，与某融资租赁公司签署《股权质押合同》，将其持有的云南某公司22%的股权（以下简称“标的股权”）质押给某融资租赁公司以担保上述2亿元主债权。该合同第9条约定，某电化公司逾期支付租金导致严重违约时，某融资租赁公司有权要求某投资公司以价值2亿元收购标的股权，或者依法拍卖、变卖该标的股权以所得款优先受偿。

在此之前，2015年11月30日，某集团公司委托某评估公司对标的股权价值进行评估，《评估报告》显示标的股权价值为20074万元。

2015年12月14日，某投资公司向某融资租赁公司出具《说明》，主要内容为其系某国家集团的全资子公司，作为独立法人，有权签署《股权受让承诺函》（以下简称“承诺函”）。该承诺函内容属于或有事项，不涉及集团审批。当或有事项实际发生时，将依据集团相关制度履行相应的股权并购报批流程。签署该承诺函一旦某电化公司违约，将按照公司制度规定履行内部决策程序。

2015年12月15日，某投资公司财务部在一份说明上盖章，上载主要内容为：本次评估资料由我部门提供我部门对评估结果无异议。我部门认为评估结果可作为我司对某融资租赁公司关于承诺函中或有事项发生时的作价参考。

2015年12月16日，某投资公司与某融资租赁公司签署承诺函，主要内容为：鉴于某融资租赁公司与某集团公司已签署《股权质押合同》，某投资公司清楚并理解上述质押合同的全部内容，为保障某融资租赁公司在该合同项下权益的实现，某投资公司愿意为某融资租赁公司基于上述质押合同对出质人享有的质权承担受让义务。受让条件为当某融资租赁公司行使质权时，某投资公司承诺不放弃对标的股权的优先购买权。当标的股权无任何第三方受让时，某投资公司承诺在符合国家监督和管理规定的条件，并履行有关批准程序后，依法受让质押股权。

其后某电化公司违约，未能如期支付租金，某融资租赁公司向人民法院提起诉讼，要求电化公司承担还款义务，并将标的股权拍卖、变卖以所得价款优先受偿，并得到法院支持。判决生效后，某融资租赁公司申请法院强制执行，并对标的股权进行司法评估。但评估结果为该股权价值为负值。在此情况下，某融资租赁公司遂向北京金融法院提起诉讼，要求某投资公司赔偿2亿元。收到传票后，某投资公司遂委托东卫所代理本案。值得一提的是，在实体审理过程中出现了戏剧性的一幕，某融资租赁公司的请求权基础屡次改变，先是主张案涉承诺函为非典型性保证合同，然后又称属于债务加入，最后又主张某投资公司提供评估资料的行为属于侵权。标的股权的司法拍卖也发生了戏剧性的情节，本案二审过程中，该标的股权在评估值为负值的情况下上拍，最终被神秘买家以五千余万元的价格受让。（案情极其复杂，本文在不影响实质和核心事实的情况下作适当简化。）

一审法院经审理，完全采纳了笔者的代理意见。二审法院结合标的股权已通过司法拍卖成交的情况，基本采纳一审法院的意见，维持原判。至此，代理工作取得了圆满成功，代理律师以专业的法律知识，和勤勉、敬业的工作，为当事人减少损失2亿元。

前事不忘后事之师。通过代理本案，笔者也受到一些启发，有一些浅见想同各位分享。

首先，对于像某融资租赁公司一样的金融机构来说，在设计交易结构时，要高度重视抵、质押物的种类和抵、质押率。结合本案，标的股权并非上市公司股票，流动性本身存在问题。同时，股权的价值前后评估值相差悬殊，也说明了股权价值的不稳定性。从质押率来说，股权本身评估值为20074万元，融资本金2亿元，也就是说质押率高达99.63%，接近了100%。这也是笔者想提示的一个问题，一定要将质押率控制在合理的区间，像这种90%以上的质押率，应该说是存在很大问题的，这也是产生纠纷的原因之一。

其次，从程序上，要完善合规流程，建立健全重大合同、重要函件的审批、校核制度。案涉财务部盖章文件的性质和效力如何、有无股东会决议或董事会决议，这些在程序上、内容上有明显的缺陷，作为交易对手的融资租赁公司，完全应当通过合规流程发现问题，并及时提出修改的意见，否则，可以拒绝相关的交易。

再次，从内容上，案涉承诺函内容具有极大不确定性，可以说是一份无法正常履行的合同。承诺函中设置了过多的条件，这些条件看似约定非常全面，实则将履行合同的难度增加了很大。例如：在无第三人购买的情况下、符合国家有关监督和管理规定的条件、履行有关批准程序等等，不但条件过多，而且大多都属于模棱两可、没有明确界限和标准。暂且不论双方对于合同性质存在争议，即使双方均认为属于股权转让合同，那么对于如何履行、何时履行、履行价格也会发生重大争议。因此，合同审核过程中，应当及时发现并进行修改。

以上，欢迎各位律师同仁、公司合规和风控同仁批评指正。

唐瑜律师，中国政法大学法律硕士研究生，现为北京市东卫律师事务所高级合伙人。唐瑜律师曾供职于北京法院系统，先后审结各类民商事案件千余件，审判业务娴熟。唐瑜律师入职东卫律所后专门从事民商事诉讼执行案件的代理，尤其对于涉金融类案件、商事合同诉讼、仲裁具有丰富办案经验，累计处理商事诉讼标的达70多亿元，办案经验丰富，具有敬业精神。同时，唐瑜律师还参与了各大型央企、国企、政府机关及民营企业的法律顾问工作，积累了丰富的法律顾问业务经验。

Tel：13269665278（微信同号）

E-mail：tangyu01@dongweilawyer.com